产业招商资讯 | 从两会看行业发展机会

政府工作报告历年对比

与去年相比，2024年政府工作报告并没有特别超出市场预期，对经济增速目标的设定与市场预期较为一致，民营经济、房地产等大家着重关切领域还是维持原有的政策基调，不过预期目标中有几个指标的变化需要关注：

首先，整体来看，稳增长仍是2024年重点工作内容，全年经济增长目标设定保持稳定。GDP目标增速5%左右，与2023年保持一致。值得关注的是，2023年是基于2022年较低基数的情况下设定的增速目标，这也意味着今年的增速目标更显高质量要求。

其次，城镇新增就业由去年的“1200万人左右”调整为“1200万人以上”。从“左右”变成“以上”，体现出政府稳就业的决心。一方面因为当前的就业形势存在一定压力，《报告》提到“就业总量压力和结构性矛盾并存”；另一方面，今年的高校毕业生人数再创新高，超过1170万人，比2023年增加近20万人。

另外，居民收入增长目标从2023年“与经济增长基本同步”提升为2024年“与经济增长同步”。从“基本同步”到“同步”，体现了增加居民收入政策导向的显著增强，尤其是在扩大中等收入群体和增加低收入群体收入等方面。

本次政府工作报告还提出“单位国内生产总值能耗降低2.5%左右”，去年的表述是“单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降”，没有相应量化目标，这一变化可能与当下对推动先进产能比重持续提升的追求有关。

财政政策方面，强调“适度加力、提质增效”，比2023年“积极的财政政策要加力提效”的表述更加细致。货币政策方面，2024年提出“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”，比2023年“稳健的货币政策要精准有力”的目标更加强调效果，预计2024年货币政策将继续保持相对宽松状态。

“避免资金沉淀空转”也出现在本次报告中，这一表态自十八大以来就没有在两会政府工作报告中出现，2019年倒是有“不能让资金空转或脱实向虚”，但是含义与当前略有不同，这也体现出了决策层对货币政策传导机制和金融体系运转的重视。

产业政策方面，对比起去年的政府工作报告，今年产业政策不仅重要性被抬升、而且相关表述也更多了，新质生产力成为2024经济社会发展的关键词。

根据国投证券对于近六年政府工作报告重要词频统计来看，2024年政府工作报告中高质量发展出现24次，远远高于前五年的水平，科技、产业和数字这三个关键词分别出现了28次、41次和21次，同样也是近六年以来出现频率最高的一年。

结合2024年十大工作任务中，建设现代化产业体系和科教兴国放在了前两位，不难看出2024 年的政府工作中，科技创新的重要性之高。

值得关注的3大重点

一、为什么GDP目标增速是5%？

考虑2020年至2023年GDP平均增速在4.7%，5%的GDP增长目标显然更加积极，想要达成也“并非易事”，根据长城证券的大致测算，今年1-2月GDP同比均值约为4.3%，距离5%的目标还有一定差距。

保持5%左右的经济增长目标主要是考虑到以下两个方面：一是需要，二是可能。

“需要”体现在稳就业、防风险等底线思维要求之下经济增长不能快速回落。外部因素看，2024 年是选举大年，全球政治经济风险加剧，国际形势复杂严峻，内部因素看，国内经济仍然存在有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱等风险隐患。

政府工作报告将2024年经济增长目标设定为5%左右，与2023年保持一致，无疑给市场传递出了稳增长的积极信号，有助于稳定预期、提振信心。

“可能”代表着5%可能就是中央目前认定的我国经济潜在增速水平，也是“十四五”规划中提到的“国内生产总值年均增长合理区间”。

为实现2035年人均GDP达到中等发达国家水平的目标，我国需保持稳定经济增长。2023年人均GDP为8.9万元，较2020年增长24.4%。以2035年人均GDP水平相比于2020年翻一番作为衡量标准，2024-2035年人均GDP年均需要增长4.0%。鉴于随着经济水平的不断提升经济增速会下降这一自然规律，2024年设定5%左右的经济增长目标是非常有必要的。

另外，从地方政府设定的经济增长目标来看，2024年全国经济增速设定为5%左右也比较合理。2024年地方政府目标加权平均值为5.41%，而全国经济增长目标设定为5%左右，略低于地方平均，设定合理。

二、怎么看超长期国债和防空转？

政府工作报告提及拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，2024年先发行1万亿元。

天风证券指出某种程度上来说，超长期特别国债的发行弥补了一般公共预算支出放缓的缺口，控制一般支出的同时，增加对国家重大战略任务的保障；同时，在专项债规模基本未发生变化的情况下，超长期特别国债的发行增加了中央举债的占比，符合中央金融工作会议提出的“优化中央和地方政府债务结构”的要求。

今年超长期特别国债1万亿元的供给规模不算低，预计短期集中发行可能会对市场构成一定扰动，市场担心可能对收益率曲线造成结构性影响，带动期限利差有所波动。同时，供给压力还可能伴随资金面波动。

至于报告中新增的“避免资金沉淀空转”，是继去年11月22日全国人大提及“货币资金在银行间空转”后，高层再度涉及资金空转表述。申万宏源认为或许预示短期货币政策更侧重疏通信用传导，增量宽松或留待年中之后。

三、为什么要大力发展新质生产力？

新质生产力是指创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。

为什么在今年政府工作报告中着重提出“新质生产力”呢？

从内部看，作为新质生产力发展载体的战略性新兴产业和未来产业可以带来经济发展质量和效率的深层次变革，是实现经济高质量发展的一大“捷径”。

从外部看，在海外AI加速发展、主要发达经济体加大新兴产业补贴力度的背景下，我国产业政策加码及切实落地的紧迫性明显提升。

想要加快新质生产力的形成，不仅需要政策的支持，还需要产业、要素等多方的合力共同推动。

新质生产力的形成与现代化产业体系构建紧密关联，需要处理好传统产业、战略性新兴产业、未来产业的关系，它们并不是“存废替代”而是“内在统一”的关系。

未来产业发展将以巩固战略性新兴产业、提前布局未来产业、改造提升传统产业为核心，沿着体系化的道路发展，补齐短板、拉长长板、锻造新板。传统支柱产业能通过技术改造焕发新活力，战略性新兴产业融合集群发展，适应技术群体性突破的客观规律。

新质生产力形成同样离不开要素支撑，核心变化将体现在基础科研布局加速、数据要素日趋规范、创业投资高速发展三个层面。

结合政府工作报告的基调和重点工作，平安证券推测，资本市场或重点关注以下主线：

第一条主线是新质生产力，关注数字经济、先进制造、新能源、生物医药等现代化产业体系重点方向。

第二条主线是着力扩大内需，“大规模设备更新和消费品以旧换新”是重要抓手。

第三条主线是中国品牌出海，支持企业拓展多元化国际市场，打造更多具有国际影响力的中国制造品牌。

第四条主线是国企改革，关注央国企市值管理和人工智能布局。

另外，房地产政策延续“加快构建房地产发展新模式”的转型政策导向，关注“三大工程”（保障性住房建设、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设）增量。

中国银河认为，以下主题和行业投资机会值得关注：

国产替代科技创新：加快发展新质生产力，主要利好新能源汽车、新兴氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济、数字经济等领域；

大消费板块：促进消费稳定增长主要利好智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”、智能网联新能源汽车、电子产品等领域；

央国企改革：提升央国企投资价值；

“一带一路”主题：主要利好跨境电商、服务贸易、数字贸易、电信、医疗等领域；

金融地产板块：有效防范化解重点领域风险，要优化房地产政策；

绿色转型：利好新能源产业链；

养老服务：居民医保人均财政补助标准提高30元，城乡居民基础养老金月最低标准提高20元利好养老行业和医疗行业。

国信证券建议重点关注以新兴氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济为代表的新兴产业；以量子技术、生命科学为代表的未来产业以及数字经济。

随着新质生产力相关概念的发展与落地，这些行业预计将迎来重大的结构性变革与增长机遇。

来源：发现报告